中信证券：算计春节后阛阓运行酝酿春季攻势

瞻望2025年1月份，计谋处于空窗期，算计上半月阛阓仍较为活跃，下半月外部扰登程分将渐渐加多，阛阓情谊逐步降温，从一季度的节拍来看，算计春节后计谋预期再行升温，阛阓运行酝酿春季攻势。

从资金面来看，春节前可料念念的增量仅来自卫险，存量活跃资金料将对主题会更聚焦；从作风成立来看，由于来回损耗继续放大，算计隧说念的小盘作风难以延续，大盘价值作风占优；从板块成立来看，刻薄连接选择红利+主题的杠铃策略，并更偏向红利，同期密切存眷医药板块计谋催化；从行业成立来看，红利板块内踏实高股息和消耗类高股息占优，刻薄弱化能源型红利行业，主题板块内看好活跃资金向AI、新零卖和机器东说念主端侧聚焦，但在1月中下旬要警惕主题来回落潮。

申万宏源：春季仍不错积极把抓结构性契机

在主题投资演绎趋于极致的情况下，短期赢利效应还是平缓。各板块均未能演绎出牛市级别的强动量行情。在这个历程中，万般资金(机构投资者、来回性资金皆是如斯)循序下修了牛市短期一蹴而就的期待，阛阓重回触动市。同期，阛阓对板块轮动的审好意思也趋于客不雅。中央经济责任会议基本证明计谋表述预期高点，春季计谋表述难再超预期。但计谋落实定调“能早则早，宁早勿晚”。春季计谋布局也不会低于预期。同期，解决层青睐预期不异，一季度踏实本钱阛阓预期窗口较多。春季仍不错积极把抓结构性契机。

短期高股息逻辑顺畅，保障成立+低利率+央企市值解决。但高股息可能不是大级别契机。利率波动率教训环境下，证明利率核心下行幅度需要时刻，高股息难有快速重估。保障成立高股息是恒久正确，但主导订价技艺偏弱。服从核心钞票的资金，被高股息行情逼空的概率很小。科技产业趋势主题还有后续，大消耗救援计谋仍继续催化，调度后春季主题活跃度可能再度教训。

就春季行情的结构而言，有产业趋势的科技主题可能有第二、第三波立异高行情，要点存眷国内AI愚弄和低空经济。

海通证券：A股资金入市情况或较2024年进一步改善

历史上我国宏不雅流动性改善与A股底部拐点大多同步，但也存在阶段性背离，重要在于风险偏好（基本面预期）能否回升。股市微不雅资金变化与股市行情走势考虑性更高，9月24日以来行情波动背后是散户等增量资金大幅入市后旯旮降温。瞻望2025年，计谋发力有望推动基本面预期升温，A股资金入市情况或较2024年进一步改善，全年净增量资金或达2万亿元。

国泰君安：农历春节前股指总体触动

12月进军会议后，阛阓对经济计谋的预期还是充分，上修空间不大。尽管短期需求仍待归附，但有贪图层积极的计谋立场仍会为短期股指的运行酿成援助，因此咱们觉得股指横盘触动为主。

现时场面下投资者结构分层，风险偏好滑向两头。高风险偏好投资者推高高风险特征钞票；低风险偏好投资者偏好低风险特征钞票。关于高风险偏好投资者而言，后续新预期的产生源泉于科技计谋与产业冲突，主题投资会简略单炒作到更聚焦产业链，邃密存眷方位两会；而关于低风险偏好投资者而言，面临偏弱的需求与地缘不笃信性，踏实现款流依然进军。

作风并莫得上下之分，咱们觉得面向2025年无风险利率下落是中国股市的内在能源，但择时与作风选拔取决于对不笃信性的意志和风险的预期。咱们督察农历春节前股指总体触动，科技主题与踏实红利的结构行情连接鞭策的判断，并存眷化债新举措。

招商证券：存眷“春节效应”和“事迹袒露期效应”

从2025年1月初运行，A股运行受到“春节效应”和“事迹袒露期效应”的空洞影响，1月中上旬，照旧应以偏蓝筹为主要加仓的标的，跟着越来越接近春节，不错逐步加大偏成长、科技、小盘标的的股票。2024年11月份工业企业盈利骄傲出积极信号，现在价钱端拐点初现，带动利润率旯旮回升，后续跟着计谋成果的逐步表露，有望推动后续盈利的继续改善，要点存眷消耗干事和高新技能等范畴，如专用开辟、智能衣服开辟、家电等事迹改善的契机。

光大证券：2025年A股“春季躁动”行情或将渐渐开启

A股阛阓竟然每年皆存在“春季躁动”行情，央行货币计谋调度、进军经济数据公布、进军会议召开等均可催化春季行情。12月中央经济责任会议开释多重积极信号，且年内或将再次迎来降准，A股“春季躁动”行情可期。

成立方进取，存眷高股息及主题成长组成的“哑铃”策略。阛阓或将参加计谋及经济数据真空期，经济实践存眷度可能会有所裁汰。阛阓情谊波动下，作风或将在高股息及主题成长间舞动，“哑铃”策略值得存眷。高股息考虑钞票可行为现阶段的底仓，而主题成长可章程参与博取弹性，从积年春季躁动弘扬来看，可存眷有色金属、计较机、电力开辟等行业。

长江证券：布局跨年行情，归来杠铃策略

12月信济计谋指引或助力跨年行情，需贯注的是现时阛阓或处于计谋预期来回的尾声。历史警戒上看，跨年行情世俗在曩昔11月至第二年2月启动，2020年于今A股阛阓在跨年时代世俗有更高概率走出一轮高潮趋势，从现常常点来看，2024年A股阛阓的跨年行情需要点聚焦12月进军会议的财政计谋指引，现在阛阓处于“预期”来回阶段的尾声，存眷“复苏”主题变干线的后续信号，从来回预期到来回实践或经验一段的攻击。

年底红利钞票或阶段性跑赢阛阓。但更多时候，咱们更需存眷成长股，复刻2024年红利作风还需要更多要求。红利作风的归来，需要允洽两个底层逻辑，即“低利率”+“钞票荒”要求，而最近两个月得志“低利率”环境，但股票阛阓并未出现“钞票荒”，导致红利钞票举座跑输，咱们用行业轮动见地来定量不雅测“钞票荒”环境。近几个月，行业轮动速率仍处鄙人降区间，并向下冲突了2022年以来的触动区间，不错看出A股阛阓并未出现“钞票荒”。

若2025年，阛阓信心在计谋带动下继续诞生，明晰的来回干线逐步隔绝，算计行业轮动速率有望连接回落至2017年—2021年区间，消耗成长等板块有望跑赢。

华西证券：A股将“幽静跨年”，存眷哑铃策略成立

临连年报预报袒露期，日期效应使得投资者风险偏好有所回落，A股成交额和融资余额下行，其中受益于低利率和央企市值解决催化的高股息板块可行为压舱石成立。中期维度，现时股市资金供需考虑已大幅改善，宏微不雅流动性均有望宽松，以“AI+”为代表的科技主题仍将世俗演绎。

中银证券：阛阓或迎来开门红行情的抢跑

下周起成立资金有望继续加快进场，2025年一季度资金面有望对阛阓酿成较强援助，A股举座下行风险可控。2020年以来，A股在胜率上举座呈现为第四季度偏强，第一季度偏弱的季节效应；相较之下创业板指第一季度胜率更强。跨年行情的核心在于资金面。

资金面环境上，2020年—2023年央行公开阛阓操作上均选择了12月偏松而1月旯旮收紧的节拍，本年与以往不同在于，按捺12月29日，12月央行公开阛阓操作投放的流动性显赫低于季节性均值，这能够意味着异日一段时刻内，阛阓有望迎来更强的流动性开释。因此，参加2025年1月，宏不雅流动性援助及险资为代表的成立资金有望提供增量资金。

而一季度正处于计谋与数据空窗期，内需诞生预期难以证伪，阛阓风险偏好有望督察核心上行。在这么的配景下，阛阓或迎来开门红行情的抢跑，具备事迹预期空间的小盘成长仍将成为阛阓这一时代干线。

祯祥证券：阛阓上行标的不变

咱们觉得短期在外部变量考证期开云体育，以及国内经济数据与事迹真空期下，阛阓延续触动容貌；中恒久利率下行驱动权力成立价值突显，阛阓上行标的不变。结构上连接刻薄存眷计谋救援和产业转型标的，包括新质分娩力（TMT/国防军工等）、先进制造（汽车/机械开辟/电力开辟等）代表的成长作风、国企阅兵及并购重组考虑契机。