司好意思格鲁肽的国产“平替”，越来越多。

11月28日，杭州九源基因慎重登陆港交所。这是一家长于骨科的公司，但它当今有了一个新名头——司好意思格鲁肽仿制药第一股。

被马斯克等一众名东说念主带火的司好意思格鲁肽，畴前几年在宇宙掀翻了“减重翻新”，这款药物也被行业普遍以为有望成为下一代宇宙“药王”。

2023年的“药王”是默沙东的“抗癌神药”——K药，销售额为250亿好意思元。本年前三季度，诺和诺德的司好意思格鲁肽三款居品整个销售额约203.46亿好意思元，同比增长40.88%。兼并时间，它的径直竞争敌手、礼来开辟的替尔泊肽，整个齐备销售额110.28亿好意思元。按目下趋势，领有两款重磅药物的GLP-1（胰高血糖素样肽-1）赛说念，本年就有契机迎来“药王技术”。

GLP-1并不是一个新靶点，司好意思格鲁肽获批减重相宜症之前，主要用于治愈糖尿病。九源基因早在2005年就启动接洽GLP-1，已开辟出的利拉鲁肽（司好意思格鲁肽的“一代居品”）仿制药，之前通过授权的表情转让给了华东医药旗下的中好意思华东。

目下公司开辟的两款司好意思格鲁肽生物仿制药分手以吉优泰、吉可亲算作品牌名用于治愈2型糖尿病和痴肥症及超重。本年1月，吉可亲赢得临床覆按的批准。4月，吉优泰的上市恳求赢得受理，成为国内第一款申报上市的司好意思格鲁肽生物仿制药。

记者发现，九源基因完成上市之后，股票论坛上对于“减肥神药”“司好意思格鲁肽国产平替”等话题的琢磨马上升温。不少投资者畅想了一个巨大的市集，“往大了，这是个千亿级的超等蛋糕，往小点，只算中国市集，也有百亿以上的市集后劲，想象空间很大”。

但握反对见地的投资者更多，“故事还不错，可惜不独特”。他们以为，跟着2026年司好意思格鲁肽中枢分子专利在中国到期，市集竞争一定相等热烈，最终遣散可能会是“一个梵衲有水喝，几十个梵衲则是难上加难”。

有媒体征引彭博行业接洽的一项分析申诉，称目下宇宙有90多家药企在研发减重药物，绝大多量是基于GLP-1的治愈有酌量。至少有120种药物参加到了临床开辟阶段，其中约30%为中资药企。并且过程并莫得因为“本钱酷寒”而拖延，凭据Insight数据自满，目下相宜症含“痴肥”的国内GLP-1在研款式共75项，本年有过程更新的共49项，呈现提速趋势。

本钱市集似乎也径直给出了谜底。九源基因上市当日股价就遇到破发，收跌38.41%，之后诚然股价有所回升，但仍远低于刊行价。

“减再版”司好意思格鲁肽刚刚在国内上市，有行业东说念主士告诉《中国企业家》，诺和诺德在中国区光显提高了这款药的资源权重，匹配了相对沉寂的团队，方针即是冲着“药王”宝座。该信息并未得到诺和诺德的证明。

这亦然不少行业东说念主士看衰国产“平替”的中枢原因，“GLP-1会不会是下一个PD-1？”在投资者论坛上，这样的发问并不有数。也曾的“抗癌神药”因为市集远景巨头，成为一众创新药企的中枢居品，并因此完成上市。但马上到来的同质化内卷，使明星居品跌到“白菜价”。

诺和诺德依然在通过研发加固司好意思格鲁肽的城墙。凭据GlobalData的数据申诉自满，到2030年，尽管可能会有更多仿制药物参加市集，但这些药物的市集占比展望惟一个位数，销售额整个仅为88亿好意思元。

国内“奴婢”仿制药的企业也感知到了这小数。有布局该居品管线的企业创举东说念主称，后续GLP-1居品持续上市，竞争升级的径直遣散是，干戈会从病院端蔓延到消费市集，价钱战是弗成幸免的。而真确到了阿谁阶段，司好意思格鲁肽的品牌上风会更光显，因为减肥不是刚需，有消费意愿的群体不严防价钱，更认品牌。

行业普遍以为2026年是一个“存一火点”，在此之前能够占据市集份额，就会相对厚重。因为届时口服版的司好意思格鲁肽会上市，还有堪称“史上最强减肥药”的安进AMG133也有较大的上市可能性。

国内药企的策略也启动分化。有企业通过授权，提前回成绩本；有的启动探索国际市集，毕竟许多区域的竞对莫得国内市集这样多；对准中国市集的企业也作念好了“闪电战”的准备，必须去打劫一个可能不休滑落的市集份额。

本钱市集对此很保守。但对于当下的国内创新药企来说，诚然处在司好意思格鲁肽的“暗影”之下，浩大的市集体量如故会领路小数“光亮”的。

“擦掌磨拳”

本年，甚少公开出面的信达生物创举东说念主俞德超，被媒体追问营收方针时恢复说念：玛仕度肽（GLP-1居品）出来后，公司如故有契机的。

在2027年齐备200亿元的营收，是俞德超在2022年建议的增长方针，热切载体即是玛仕度肽。信达生物是也曾从PD-1上涨中跑出来的“创新药四小龙”之一，但第一款主力居品没能按期撑起收入，市集压力就一下子落在了GLP-1上。

2019年8月，信达生物和礼来达成配合，共同开辟和生意化玛仕度肽，信达生物领有玛仕度肽在国内市集的生意化权益。本年2月和8月，玛仕度肽用于减重和血糖遣散的两个相宜症，先后提交了新药上市恳求。

背后有“百亿方针”推着，信达生物算是在GLP-1上研发过程最快的创新药公司。旧年12月，以致还跟司好意思格鲁肽作念了“头雠敌”的III期临床覆按。头雠敌是创新药边界最霸道的覆按类型，即是将新药物与现存药物径直比较。勇于硬杠司好意思格鲁肽，可见俞德超如实对这个居品下了重注。

不单是是信达生物，2026年司好意思格鲁肽中枢分子专利到期之时将至，一众国内药企擦掌磨拳。

据了解，国内已有十余款司好意思格鲁肽仿制药处于临床覆按阶段，九源基因、丽珠集团分手在本年4月和6月提交了居品上市恳求。

巴克莱银行展望，到2030年，宇宙减重药物市集限制有望增至1500亿好意思元。这其中GLP-1是目下看上去最具生意价值的品种，因此国产“平替”的远景也被以为十分雄伟。据耿直证券估算，到2030年，国内GLP-1减肥药市集限制有望超378.52亿元。

这也引来不少企业“跨界”。通过代理默沙东HPV（东说念主乳头瘤病毒）九价疫苗让功绩、股价都飞的智飞生物，在HPV疫苗需求回过期也杀进GLP-1。

2023年11月，智飞生物发布公告称，将以现款情势收购宸安生物100%的股权。宸安生物所领有的6款临床阶段候选药物中，“重组司好意思格鲁肽打针液”位于临床III期阶段，研发过程处于国内前线，“口服司好意思格鲁肽片”处在临床前阶段。

而水泥建材大佬的入局，则让市集显得愈发“奇幻”。

本年10月，从事水泥建材行业的四川双马发布公告称，将以15.96亿元收购深圳健元医药92.17%的股权。后者即是一家坐褥多肽类原料药的企业，这属于GLP-1产业链的上游企业。

2017年，四川双马启动业务更始，备受冲击的中枢业务水泥部分被剥离至子公司，曾涉足过私募股权投资、体育培训等边界。这次收购，是这家公司第一次参加生物医药边界。

两座大山

尽管市集后劲巨大，但国内企业想要解围，如故需要直面两座很难越过的“大山”。

12月4日，礼来公布了一项重磅遣散。在一项头雠敌的三期临床接洽中，其GLP-1居品的减重服从大幅超越司好意思格鲁肽。患者在服用居品72周后，平均减重20.2%，而司好意思格鲁肽的数字是13.7%，这一音书推进礼来今日股价涨幅超2%。

两家巨头依然领跑赛说念，但还在研发上光显劲。而来岁，是它们在国内市集决战的技术。

11月，司好意思格鲁肽抢跑得手，“减再版”在国内慎重开售。本年7月，礼来的替尔泊肽减重相宜症拿到了中国国度药品监督搞定局批准，很快也将在国内生意化上市。

诚然司好意思格鲁肽在用户端的名声更大，但礼来涓滴莫得示弱。

本年10月，礼来中国通知，将投资约15亿元用于其苏州工场的产能升级，扩大替尔泊肽的坐褥限制。

此前的5月，礼来通知了企业150年历史上最大的产能投资——将追加53亿好意思元，总投资额增至90亿好意思元用于扩产，以培植替尔泊肽的产量。而内容的数字可能更大，自2020年以来，礼来已持续通知投资超200亿好意思元用于扩产，包括在好意思国、爱尔兰、德国等地自建和收购工场。

礼来搞定层在苏州工场扩产的现场暗意，这次计谋性运筹帷幄的方针即是“确保握续牢固地为患者提供所需药物”。在此之前，替尔泊肽的缺货征象相等严重，自2022年上市以来，数次断货，被列入了好意思国食物药品监督搞定局的坚苦药品名单。

诺和诺德也在大限制扩产。2023年6月，诺和诺德通知拟投产23亿好意思元扩建丹麦工场。11月，扩产运筹帷幄就加码到超60亿好意思元，可见市集的爆发程度。

到了本年2月，诺和诺德以致毁掉了一直坚握的自建模式，收购了Catalent旗下的三家灌装制品坐褥厂，以此让产能快速且大限制地培植。

这些扩产运筹帷幄有很大一部分亦然针对来岁开打的国内市集。诺和诺德宇宙高档副总裁兼大中国区总裁周霞萍提到，参加中国市集以来，诺和诺德一直是负重致远，这家公司是要酿成从研发、坐褥，到运营的全产业链布局。

并且，面临擅打“价钱战”的潜在中国敌手，礼来也启动了“演练”。本年8月，礼来通知推出单剂量小瓶装居品在私费渠说念销售，其价钱比通盘其他痴肥症药物的上市价钱至少低50%。礼来并莫得对此作念过多解释，也概略情该价钱策略要握续多久，但在行业看来，这家巨头公司先见到了改日的竞争风险。

找“活路”

诚然旧年年中国内获批了两款用于减重的国产GLP-1类药物，但都因为存在“硬伤”销售欠安。

先是华东医药子公司中好意思华东的利拉鲁肽打针液（商品名：利鲁平）上市，选用了病院渠说念，但由于半衰期极短，患者每天都需要打针。利拉鲁肽颠倒于司好意思格鲁肽的“一代居品”，后者当今只需每周打针一次，并且举座投降性都要更好。

尔后，仁会生物的贝那鲁肽打针液（商品名：菲塑好意思）上市，它将销售外包给上药康德乐，并走的是医好意思机构渠说念，但如故老问题，订价高且每天需三次打针，市集反映一般。

记者在支吾平台上发现也灵验户此前使用这两款国产药物减重，热度却与刚刚在国内上市的司好意思格鲁肽比拟，光显不在一个量级上，有关的帖子和琢磨并未几。

在行业看来，这两款国产药的资格能充分说明之后GLP-1不单是是同质化竞争，服从概况是患者端最热切的念念考维度。CIC灼识琢磨董事总司理刘立鹤提到，在研发布局层面，时辰壁垒、药物的各别化遐想，以及药物疗效是解围的重要。

他以为，对于新入局玩家来说，在存量市集，要通过培植药物服从、口服化、长效化、性价比等方面吸援用户，在增量市集，要靠新靶点、新相宜症等标的抢契机。

这对于多量是在作念“仿制药”的国内药企来说，概况不是个好音书，尤其是在看到两家外资巨头还在通过不休研发来悉力幸免“内卷”。

依然有国内药企在策略上作念出更始，以幸免此前国内创新药企在PD-1上的“被迫”。

PD-1曾被以为具有“百亿好意思元分子”的后劲，也被视为可贵的与国际药企同台竞争的契机。因此自2012年宇宙首款PD-1居品“O药”公布一期临床覆按遣散后，国内药企就开启了一场铺天盖地的“百团大战”。

之后的结局世东说念主皆知，消耗巨大的明星药上市没多久，就打起价钱战，治愈用度从60万元/年，降到了几万元/年，第一阵营的PD-1居品也刚碎裂10亿元销售关隘。

相较之下，GLP-1赛说念的企业要“智谋”不少，在内卷之前，就启动运筹帷幄长进。

2023年11月，诚益生物与阿斯利康达成了一项价值卓绝20亿好意思元的GLP-1独家许可合同，出售了中枢居品ECC5004在中国市集除外的通盘地区的独家开辟和生意化权益。本年10月，诚益生物通知依然收到了阿斯利康一笔6000万好意思元的里程碑付款。

这被行业以为是“顶级长进”。能把居品授权给外资巨头，既能发挥我方的居品实力，有助于之后的国内销售。又回收了资金，一定程度上闪避了之后的财务风险。

就连处在国内一线阵营的恒瑞医药也莫得“单押”中国市集。

本年5月，借助NewCo（New Company）这一新的出海模式——将公司居品管线国外权益授予国外新竖立的公司，赢得股权，同期引入国外资金，搭开国际化团队，齐备居品出海。恒瑞医药将我方的GLP-1类创新药组合HRS-7535、HRS9531、HRS-4729除大中华区除外的宇宙范围内开辟、坐褥和生意化的独家权益，许可给好意思国Hercules公司。首付款和近期里程碑付款近1.1亿好意思元，加上之后的销售分红，这个来回总价可能卓绝60亿好意思元。

接下来的两年将是国内GLP-1减重药物聚拢上市期。海通证券分析师余文心以为，2025年最初开启抢先进院和打品牌，快速占领渠说念，到了2026年，GLP-1将参加“混战期”。

立时就要拼“刺刀”了开云体育(中国)官方网站，国内的司好意思格鲁肽“平替”们，作念好准备了吗？